تحلیل بنیادی شرکت مجتمع صنایع و معادن احیاء سپاهان– بهمن ماه 98
تحلیل بنیادی شرکت سرمایه‌تحلیل بنیادی شرکت مجتمع صنایع و معادن احیا سپاهان با نماد "واحیا"
- شرکت مجتمع صنایع و معادن احیا سپاهان در سال 1374 با نام اولیه شرکت مجتمع صنعتی احیا فولاد سپاهان تشکیل گردید. از آن سال تاکنون با تاسیس شرکتهای متعدد و سرمایه‌گذاری در سهام بیش از 50 واحد تولیدی، صنعتی، معدنی، بازرگانی و خدماتی به یکی از شرکتهای سرمایه‌گذاری بزرگ و قابل اهمیت در کشور تبدیل شده است. سرمایه فعلی این شرکت 100 میلیارد تومان می‌باشد. معاملات این نماد در بازار پایه فرابورس انجام می‌شود اما اخیرا شرکت درخواست خود مبنی بر انتقال به بازار بورس را به شرکت بورس اوراق بهادار تهران ارائه نموده است که تاکنون با این درخواست موافقت نشده است.
-
مهمترین کسب‌وکارهای این شرکت مربوط به بخش‌های معادن سنگ آهن و زغال سنگ است که بیش از 80% درآمدهای عملیاتی آن را تشکیل می‌دهند. شرکت معادن سنگ آهن احیا سپاهان اصلی‌ترین زیر مجموعه شرکت است که سالانه 4 میلیون تن سنگ آهن استخراج می‌کند قسمتی از آن خوراک واحد کنسانتره سازی و بخش دیگر خوراک واحد پرعیارسازی می‌شود. کارخانه تولید کنسانتره سنگ آهن فاز 3 این شرکت به ظرفیت 500 هزار تن در سال 97 به بهره‌برداری رسیده است. بعد از آن، شرکتهای زغال سنگ نگین طبس (کطبس)، فرآوری زغال سنگ پرورده طبس (کپرور) و معادن منگنز ایران (کمنگنز) که به ترتیب تولید کننده ذغال‌سنگ، ذغال‌سنگ کنسانتره کک‌شو و سنگ منگنر دانه بندی هستند، در درجه‌های بعدی اهمیت از نظر درآمدزایی برای شرکت قرار دارند. - به منظور برآورد سود شرکتهای زیر مجموعه، قیمت فروش سنگ آهن، کنسانتره آهن و زغال‌سنگ کک شو طبق مصوبه وزارت صنعت معدن و تجارت بر مبنای قیمت شمش فخوز محاسبه شده است. بر این اساس قیمت سنگ آهن 7%، کنسانتره سنگ آهن 16% و زغال‌سنگ کک شو 26.5% از قیمت شمش فخوز لحاظ شده است. متوسط قیمت فروش هر تن شمش فخوز در بورس کالا در سال 97 و تا بهمن 98 به ترتیب 3 و 3.8 میلیون تومان بوده است. همچنین قیمت آخرین معامله بورس کالای شمش فخوز 4.5 میلیون تومان است که نسبت به متوسط امسال 18% رشد را نشان می‌دهد.
- در برآورد سود شرکت معادن سنگ آهن احیا سپاهان، قیمت شمش فخوز در سال 98، معادل متوسط قیمت فروش تا بهمن 98 و برای سال 99 با رشد 26% نسبت به سال 98 به ترتیب 3.8 و 4.8 میلیون تومان در نظر گرفته شده است. تناژ فروش کنسانتره سنگ آهن، بعد از بهره برداری از واحد 0.5 میلیون تنی کنسانتره سازی فاز 3 از 1.8 میلیون تن در سال 97، به ترتیب 2.1 و 2.3 میلیون تن در سال‌های 98 و 99 لحاظ شده است. شایان ذکر است این شرکت هیچگونه محدودیتی قانونی در میزان عرضه داخلی و فروش صادراتی ندارد. اما با توجه به مشکلات تحریمی کشور، درصد فروش صادراتی به کل فروش، برای سال 98 و 99 به ترتیب 15% و صفر در نظر گرفته شده است. این عدد برای سال 97، 30% بوده است. برآورد قیمت جهانی سنگ آهن برای سال‌های 98 و 99 به ترتیب 30 و 47 دلار به ازای هر تن و برای کنسانتره سنگ آهن 75 دلار به ازای هر تن برای هر 2 سال می‌باشد. با توجه به این مفروضات
سود خالص شرکت سنگ آهن احیا سپاهان برای سال 98 و 99 به ترتیب 772 و 1،149 میلیارد تومان برآورد شده است. - تناژ تولید و برآورد سود خالص باقی شرکتهای تاثیرگذار زیر مجموعه به شرح زیر است:
- تقسیم سود شرکت معادن سنگ آهن احیا سپاهان 75% و باقی شرکتهای زیر مجموعه 50% برآورد شده است. با این مفروضات
سود خالص واحیا در سال مالی منتهی به 31/03/99، 598 میلیارد تومان و در سال مالی بعدی 887 میلیارد تومان برآورد شده است. سود خالص واحیا در صورت سود و زیان تلفیقی شرکت 795 و 1،179 میلیارد تومان است.با توجه به سرمایه 100 میلیارد تومانی شرکت اصلی، سود هر سهم برای سال مالی 1399 و 1400 به ترتیب 600 و 888 تومان برآورد می‌شود. اما نکته حائز اهمیت این است که در محاسبه سود هر سهم در صورت سود و زیان تلفیقی با توجه بهبند 15 استاندارد حسابداری شماره 30 تعداد سهام عادی متعلق به واحدهای تجاری فرعی ازمحاسبه میانگین موزون تعداد سهام عادی مستثنی خواهد شد. لذاسرمایه موثر شرکت از 100 میلیارد تومان به 48.3 میلیارد تومان کاهش پیدا می‌کند ودرآمد هر سهم در تلفیق این شرکت به ترتیب 1،646 و 2،440 تومان برآورد می‌شود. قیمت این سهم هم اکنون 6،242 تومان است.
آخرین گزارشات